금/은 비율 수준과 비트코인 ETF 유출의 실제 무게
지금 ETF 유출은 비트코인을 끌어내릴 규모가 아니고, 금/은 비율은 높은 편이지만 그 뒤 가격 방향을 가늠할 확실한 신호는 아니다.
- 최근 5거래일 ETF 순유출은 약 10.7억 달러로, ETF 보유 물량의 1% 남짓이다. 하루 단위 사상 최대 유출(-3만3,296개)의 절반에도 못 미친다.
- 5일 누적 1,000개 이상 순유출 뒤 90일 수익은 평소보다 나쁘지 않았다(비중복 10번). 큰 유출이 추가 하락으로 이어졌다는 근거는 없다.
- 금/은 비율은 79.3(2026-11-13 종가)으로 80선에 근접해 높은 편이다. 다만 80 위에서 하락에 베팅한 9번의 수익은 그냥 보유와 같아 신호로 쓰기 어렵다.
- 지금 하락은 ETF 유출보다 시장 전체의 움직임이다(공포탐욕지수 13의 극단적 공포).
금/은 비율의 현재 수준
금 3,886.3달러, 은 49.03달러(2026-11-13 종가)로 비율은 약 79.3이다. 최근 한 달 은은 -19.4% 급락했고 금은 -6.5%에 그쳐 비율이 가파르게 벌어졌다. 이 비율이 80을 넘은 건 2005년 이후 9번뿐이어서, 현재 79.3은 역사적으로 높은 편에 속한다. 다만 은 선물의 거래량이 매우 적은 날이 많아 비율의 정밀도는 금보다 낮다.
비율이 높았던 때 이후 금·은 움직임
비율 80 이상에서 '은을 사고 금을 팔아' 비율 하락에 베팅하고 74에서 청산하는 전략을 2005년부터 돌려보면 총 9번 거래에 6번 성공(66.7%), 거래당 중앙값 +6.4%였다. 그러나 22년 누적 수익 +22.4%는 비율을 그냥 보유한 것(+23.8%)과 거의 같고 최대 낙폭은 -72%로 깊다. 9번뿐인 샘플이라 통계적으로 확실한 우위가 있다고 보기 어렵다.
ETF 유출 규모와 보유 물량 대비 비중
미국 비트코인 현물 ETF는 최근 5거래일 연속 순유출로 -1만4,696개(약 10.7억 달러)가 빠졌고, 11-13 하루 유출은 -2,715개였다. ETF 전체 순자산은 86.2억 달러(약 126만 개)라 이 유출은 보유 물량의 1% 남짓이다. 출시(2024-01-11) 이후 누적은 여전히 +58만4,083개 순유입이고, 사상 최대 일일 유출은 2024-08-16의 -3만3,296개로 지금(-2,715개)은 전체 역사의 하위 16%에 불과하다. 온체인상으로도 72시간 비트코인 거래소 순유입은 +3.3억 달러로 이전 평균(6.7억 달러)보다 적다.
과거 큰 유출·유입 이후 비트코인 움직임
5일 누적 1,000개 이상 순유출이 난 뒤(비중복 10번) 비트코인은 90일 뒤 중앙값 +10.25%, 평균 +13.15%였는데, 아무 날의 +4.25%와 통계적으로 구분되지 않는다(t vs any day -0.42). 순유입 1,000개 이상 뒤(10번)도 90일 중앙값 +6.05%로 평소와 다르지 않았다. 즉 유출이 컸던 때 뒤 비트코인이 추가로 빠졌다는 증거는 없다.
ETF 유입·유출과 가격의 상관
일별 ETF 순유입과 비트코인 일별 수익률의 상관계수(두 흐름이 같이 움직이는 정도, 1이면 완전히 같이)는 전체 0.02, 최근 60일 0.33으로 약한 편이다. 하루 단위의 유입·유출이 그날 가격을 좌우하는 힘은 크지 않다는 뜻이다. 함께 움직이는 정도만 측정한 것이지, 유출이 가격을 선행한다는 뜻은 아니다.